据媒体报道，一种新型电池可能最早于明年应用在智能手机上，其携带的电量将是目前锂离子电池的两倍，而这一技术未来可以用于电动汽车。新型电池除了可以大大提高手机的续航时间，也可能会使电动汽车的续航里程增加一倍，从而减轻许多电动汽车用户对续航里程的担忧。这一新的锂电池技术名为“锂金属电池”，由SolidEnergySystems开发，该公司源自于美国麻省理工大学能源实验室，明年将这种新型电池提供给智能手机和可穿戴厂商，后年将提供给电动汽车制造商。

　　“锂金属”技术是一项工程突破，它将大大改善电池性能，增强电池的电量持久力。未来一旦成功应用于新能源汽车行业，将是锂电池产业革命性的突破，商业价值及应用前景不容小觑，相关概念股值得重点关注。

　　赣锋锂业：专注于深加工锂产品、锂电新材料和锂动力与储能电池系列产品。

　　江苏国泰：是锂电池电解液龙头企业之一，目前正通过LiTFSI产业化研究及应用开发。

　　天齐锂业：是国内锂资源龙头企业。

　　【个股研报】

　　赣锋锂业：锂产业链上下游同时出击扩张高品质氢氧化锂正当时

　　事件描述

　　根据7月7日公司公告，(1)赣锋国际与RIM公司签订锂辉石扩展包销协议，在6%品味精矿之外将包销20万吨/年的4-6%低品位精矿；(2)计划使用自有资金30280万元在马洪厂区投资建设年产2万吨单水氢氧化锂项目，其中电池级1.5万吨、工业级5000吨，建设期1.5年；(3)同意全资子公司东莞美拜使用自有资金22800万元投资建设日产24万只(60万AH)全自动聚合物锂电池生产线项目，建设期1年；(4)制定赣锋国际2016-2017年度海外矿产资源勘探投资预算，以自有资金投资不超过1200万美元，用于阿根廷Mariana卤水矿项目和爱尔兰Avalonia锂矿项目的勘探。

　　事件评论

　　高品质氢氧化锂乃切入海外高端供应链的绝佳突破口，2016-2020年订单“蛋糕”超预期令全球供应紧张，海外价格高涨。(1)不一样的“战场”：相比碳酸锂，电池级氢氧化锂主要用于NCA、NCM811等“高镍”三元材料，以及部分工艺的磷酸铁锂。(2)高端产能紧缺：FMC、ALB和SQM分别具备10000吨、5000吨、6000吨氢氧化锂产能；FMC虽在产品品质及客户口碑上无可挑剔，但美国BessemerCity的产线已显老旧，而计划中的三期2万吨扩产缺乏自产卤水、基础碳酸锂的支撑，需从第三方外购；ALB在美国KingsMountain具备5000吨产能，但并不全是电池级；SQM在智利SalardelCarmen具备6000吨产能，销售火热但主要是技术级、工业级。整体来看，FMC的扩产仍待观察，ALB及SQM尚未推出实质性的氢氧化锂扩产计划。(3)需求超预期，急需中国力量：与此同时，在需求端，日韩领军电池厂针对2016-2020年氢氧化锂的需求量大幅超越供应商预期；鉴于Big3产能弹性的不确定，市场急需中国力量的加入；赣锋本次新建2万吨，将总共具备3-3.2万吨氢氧化锂年产能，配合MtMarion出矿，预计将在2017-2020年的全球供应系统中扮演重要的角色。

　　阿根廷成为锂资源等矿产投资的天堂，Mariana卤水矿项目的远景值得期待。得益于新一届政府对于金融资本、汇率市场的放开，阿根廷重新成为矿业投资的天堂；加上当地政府对于锂资源的重视，阿根廷富锂盐湖的开发有望迎来黄金期，甚至大有赶超智利之势(2020-2025年)；在此背景下，我们认为公司联手国际锂业，对于Mariana盐湖(目前80%控股)的持续勘探投入在长期看来无疑具备战略价值。

　　江苏国泰：电解液业绩亮眼集团整体上市前景可期

　　江苏国泰2016年1-6月实现营业收入34.79亿元，同比增长19.52%；营业利润21.44亿元，同比增长29.61%；归属上市公司股东净利润1.6亿元，同比上涨33.03%，扣非后净利润1.55亿元，同比增长31.11%。

　　贸易逆势增长，锂电解液需求剧增贡献营收。2016年上半年，公司实现营业收入34.79亿元，同比增长19.52%；其中2016Q1、Q2分别实现收入16.5亿元、18.3亿元，同比增长43.87%、3.71%。公司继续专注贸易与化工新材料两大主业做精做强。分行业来看，贸易营业收入29.1亿元，同比增长13.04%，营收占比83.7%；化工业务得益于新能源汽车行业的爆发，子公司华荣化工生产的锂电池离子电解液下游需求旺盛、订单增加，化工营业收入4.45亿元，大幅增长87.85%，营收占比提升4.66个百分点至12.8%；纺织服装、玩具等营业收入1.21亿元，同比增长26.35%，相比去年同期增速回落10个百分点，营收占比3.5%；分区域来看，国内、国外销售分别实现收入10.36亿元、24.4亿元，同比增长23.4%、18%。

　　毛利率提升抵扣费用上涨，利润保持高速增长。2016年上半年综合毛利率同比提升0.42个百分点至15.38%。其中贸易、纺织服装毛利率分别提高0.02、0.82个百分点至12.72%、24.75%；化工业务毛利率下降4.84个百分点至29.66%，主要是电解液原材料六氟磷酸锂(占电解液制造成本的40%)需求旺盛导致价格大幅上涨。期间费用同比增长0.23个百分点至9.41%，主要来自财务费用率同比增长0.29个百分点至0.38%，是受利息收入和汇兑损益减少的影响。收入增长及毛利率提升抵消费用率上涨，最终营业利润同比增长29.61%至2.14亿元，归属净利同比增长33.03%至1.6亿元，扣非后归属净利同比增长31.11%至1.55亿元。公司预计2016年1-9月归属净利润2.03亿元至2.4亿元，同比增速为10%至30%。

　　公司是国内领先的外贸企业，致力于整合供应链，实现贸易转型升级；作为世界三大锂电解液供应商，具备技术、生产和销售优势，有望继续分享新能源行业高增长的红利。目前股价接近募集配套底价，具备一定安全边际。公司定增稳步推进，已获得证监会的反馈意见，定增完成后公司治理将进一步完善。暂不考虑重组影响，预计公司2016-2018年的EPS分别为0.56元、0.68元和0.83元，对应PE分别为25、20、17倍，参照行业可比公司2016年35倍PE，目标价19.5元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

　　天齐锂业：中报预告超预期，看好下半年业绩释放

　　事件：7月13日公司发布2016年中报业绩预告修正公告。

　　投资要点

　　公司发布2016年中报预告，业绩有所超预期。公司7月13日发布2016年中报业绩预告修正公告，预计2016年1-6月份归母净利润为72000万-75000万元之间，相比1季报中对中报的业绩预告有所超预期，公司在2016年1季报中披露的预计中报净利润60000万元至65000万元。主要原因有两个：1、2016年第二季度锂产品价格上涨幅度超过原预计，进而导致毛利额较原预计数增加；2、受澳元、美元等外汇汇率变化的影响及合理使用套期保值工具导致财务费用-汇兑损益较原预计数减少。

　　公司下半年产能释放加速，预计将比上半年产量增加约25%。公司主要碳酸锂生产基地有两个，1、四川射洪基地，总产能1.72万吨，其中：碳酸锂总产能1.05万吨，氢氧化锂5000吨/年，无水氯化锂1500吨/年，金属锂200吨/年，上半年2月以前处于春季检修阶段，预计下半年产量将有20%以上的增幅。2、江苏张家港基地，设计产能1.7万吨，5月份之前900吨/月的产能，5月份之后通过技改，实现1200吨/月产能，预计下半年产量将增长30%左右。综合来看，下半年进入产销旺季，公司总产量将环比1-6月份增长25%以上。

　　新能源汽车下半年有望进入产销旺季。2016年1-6月份，全国新能源汽车产量为17.7万辆，同比增长125%。我们认为，下半年产量将出现爆发式增长，主要逻辑点：1、“骗补”事件的核查逐步接近尾声；2、随后的国家和政府对新能源汽车的补贴政策有望在7-8月份密集出台，目前电动车生产成本较高，国内新能源汽车生产主要依靠政策补贴刺激，补贴政策的出台将极大的刺激产销量大涨。同时，中国汽车工业协会预计，受补贴政策二季度才落实影响，中国新能源汽车销量二季度才开始发力，预计下半年销量将高于上半年，全年新能源汽车70万辆的销售目标不改。

　　盈利预测与评级。下半年新能源汽车放量，同时储能领域有望成为锂电池新增需求点，碳酸锂全年有望维持紧平衡状态，预计下半年电池级碳酸锂均价维持在13-15万元/吨。公司产能进一步释放有望提升业绩，预计下半年净利润将达到8.5亿元。同时公司已经启动“年产2万吨电池级氢氧化锂”项目一期工程，建设时间2-4年，未来有望成为公司新的利润增长点。预计2016，2017年公司净利润分别为16亿，19.5亿元，EPS分别为1.61，1.96元，对应当前股价PE为27.7倍，目标价48.3元，维持“推荐”评级。