石墨烯是由单层碳原子构成的六边形蜂巢晶格的平面二维材料，理论厚度仅为0.34纳米，具有优良的导热性能、力学性能、较高的电子迁移率、较高的比表面积和量子霍尔效应等性质，在能源装备、交通运输、航空航天、海工装备、生物医药、环保等领域具有巨大的应用潜力，被称为“21世纪最有前途的新材料”。

　　正因为看好石墨烯巨大的发展潜力，自2013年起，全国上下掀起了石墨烯热，各地政府纷纷建设石墨烯产业园及石墨烯研究院，截止目前，全国工商注册的石墨烯相关企业已达2000多家；另一方面，上市公司纷纷转型涉足石墨烯，掀起了石墨烯投资热潮，各种石墨烯概念股层出不穷，但是，其中大部分公司只是借机炒作、抬高股价，真正投入石墨烯产业的资金并不多。

　　针对石墨烯炒作的乱象，2016年7月底，深交所发布消息，点名针对“石墨烯”等热点题材重组事项保持高度敏感，督促上市公司准确、完整地披露具体情况和对公司的影响，并对存在的风险进行充分揭示，果断遏制市场炒作。

　　与全国石墨烯建设和股市热火朝天的表现截然相反的是，自2016年以来，石墨烯相关上市公司却不断爆出估值过高、利润达不到预期的负面消息，新三板层面，已挂牌上市的几家中小石墨烯公司，更是陷入了连年亏损的窘迫境地。

　　石墨烯，新材料之王的桂冠下，产业化应用之路仍很漫长。产业发展离不来资本驱动，但是我们需要的是实实在在的投入而不是借机炒作的“热钱”。另外，石墨烯目前并未实现大规模的产业化应用，那些动不动就给出上亿元业绩承诺的公司，不能为了拿到投资就罔顾客观的经济规律，另外，想投资石墨烯的上市公司更应该对此有清晰的认识，目前石墨烯产业化应用还不成熟，研发投入和前期的市场开拓需要持续的资金投入，想期望石墨烯在短期内实现高额的投资回报是不现实的。

　　在此，我们呼吁，石墨烯行业要正视产业现状，不断克服困难，实实在在做好产品，不要期望一步登天，投资界也要理性投资，谨慎评估标的表现及盈利能力。只有双方都趋于理性，产业才能健康发展。

　　大富科技：收购石墨烯标的业绩不达标被深交所问询

　　刚因为收购资产标的变换太随意收到深交所监管函的大富科技(300134)，9月11日又因为业绩快报和实际业绩报告相差太大并且没有及时修正而被深交所再次出具监管函。

　　9月11日，深交所创业板公司管理部向大富科技发去了监管函，监管函的主要内容是针对公司此前业绩预报和实际业绩相差太大的提醒，深交所认为公司行为违反了相关规定。要求公司董事会充分重视问题，吸取教训，杜绝问题的再次发生。

　　监管函显示，2016年11月18日，大富科技披露《2016年度业绩预告》称，预计2016年度公司实现归属于上市公司股东的净利润为2亿-2.28亿元。2017年2月28日，大富科技修正为净利润为1.81亿元。4月10日，大富科技正式披露的2016年年报净利润仅为1.25亿元。

　　引起大富科技业绩预告与业绩快报不准的主要原因是因为大盛石墨业绩补偿款，这家公司也是大富科技对外投资参股踩的一个地雷。

　　大富科技在2015年重金参股了大盛石墨，据大富科技公告，2015年9月，公司与瑞盛新能源签署了《投资总协议》，协议约定，大富科技与瑞盛新能源合资成立大盛石墨，以大盛石墨为平台，共同开展石墨烯等石墨应用的产品与项目的研发、生产和销售等。公司以6亿元现金出资，持有大盛石墨49%股权；瑞盛新能源以其拥有的与石墨烯等石墨应用产品相关的资产和权益出资(即：瑞盛新能源以1万元现金，以及经北京天健兴业资产评估有限公司评估的价值为700万元的机器设备等资产出资)，持有大盛石墨51%股权。

　　投资协议中，交易对方也给予了较高的业绩承诺，大盛石墨、瑞盛新能源及实际控制人张彬共同承诺：大盛石墨2015-2017年经审计的税后净利润分别不低于5500万元、9200万元和1.55亿元。

　　但是实际情况是，大盛石墨2015年扣除非经常性损益的净利润为854万元，业绩承诺完成率只有15.52%，2016年大盛石墨则更是出现了大亏，实现扣非后的净利润为-4497.4万元。这样导致业绩承诺方2016年需要因为业绩补偿向大盛石墨支付现金1.37亿元。

　　大富科技按照49%的股权比例，可以得到6696.15万元投资收益，不过和很多上市公司的戏码一样，业绩补偿款并没有在规定的期限内给到大富科技，这才有了大富科技在投资收益上出现了出入，并最终导致公司业绩快报要大比例修正。今年上半年大盛石墨业绩再次亏损。

　　华西能源：并购对象利润不达标，割舍石墨烯产业

　　在上市公司众多并购重组案例中，并购对象做出的业绩承诺不达标，导致承诺方现金兑付的情况有很多，然而因为业绩承诺未实现，最终导致上市公司终止与被并购公司股权关系，由股权转让方回购重组资产，这在中国资本市场实属少见案例。因为这将导致上市公司背负无数指责与质疑，然而华西能源为了保护企业和投资者利益，不得不做出了这样的选择。

　　石墨烯今年正处于“风口”之上，市场对石墨烯产业的关注与热情再次高涨，主营业务为节能环保项目的华西能源早在2016年就看好石墨烯发展前景，积极并购石墨烯产业公司恒力盛泰，该公司主营石墨烯产品的研发、生产及销售，其产品线覆盖石墨烯原材料系列产品、石墨烯中间和系列产品及石墨烯下游应用产品母料系列，且主要产品均已实现量产。

　　最终华西能源以现金13.5亿元收购恒力盛泰15%的股权，其中向蜂巢新能源收购其所持有的恒力盛泰10%股权，交易价格为9亿元；向富星国际收购其所持有的恒力盛泰5%股权，交易价格为4.5亿元。上述两公司承诺，在标的股权交割后的2016年度、2017年度、2018年度实现的净利润应分别为5亿元、6亿元、7亿元。

　　然而令华西能源没有想到的是，因为政府指定的搬迁厂房安排以及企业环保改造，让恒力盛泰生产设备产能大幅下降，恒力盛泰对2017年业绩承诺的完成存在极大不确定性，恒力盛泰原本承诺应实现归属于母公司股东的净利润不低于6亿元，上半年只实现归属于母公司股东的净利润2119万元。

　　最终华西能源同意由两股权转让方回购公司所持恒力盛泰15%的股权，该方案能让华西能源及时收回投资及相应资金占用成本，本质上对公司及股东的利益是一种保护，能够及时锁定风险，不存在不确定性的问题。华西能源表示，本次股权回购将确认资金占用费而增加公司当期收入，回购获得的资金将用于补充公司流动资金和偿还银行借款。