锂电池是个疯狂的行业。

8月12日，万亿市值巨头宁德时代抛出582亿元“天价”定增，瞬时犹如一颗“核弹”引炸整个投资圈。

除93亿元用于补充流动资金外，募集资金将全部用于福鼎时代锂离子电池生产基地、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(四期)、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目(车里湾项目)、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)、宁德时代新能源先进技术研发与应用项目。

据统计，本次宁德时代募集资金涉及新增锂离子产能137GWh，以及30GWh储能电柜。其中有三个项目投资超过100亿元，分别是福鼎时代锂离子电池生产基地项目60GWh、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期项目30GWh、江苏时代动力及储能锂离子研发与生产项目（四期）30GWh。

582亿这可不是一个小数目，甚至有些骇人。要知道，这一融资规模已超过宁德时代2020年503亿元的营业收入。财报显示，宁德时代2020年营业收入503.19亿元，同比增长9.9%，净利润55.83亿元，同比增长22.43%。也就是说，宁德时代要干“10年才赚了1次定增的钱”。

目前，A股4400多家上市公司中，仅有265家公司的市值超过582亿元。宁德时代这波增发，等于是内部IPO了一个A股排名前300的大公司。当年宁德时代IPO，募资规模不超过56.5亿元，相当于这次再融资金额是当年IPO的10倍多。

此前，A股历史上规模超过500亿元的再融资也非没有，但像宁德时代这样定增投入实业扩大再生产的，绝无仅有。从此次宁德时代融资金额来看，如果成功发行，将位列A股历史上定增融资榜第三名的位置，民企第一位。

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宁德时代资金缺口“巨大”？

此次“天价”定增，宁德时代给出的理由是：响应国家“双碳”目标和相关产业政策，迎接新能源汽车和储能产业快速发展的市场机遇，满足市场和客户日益增长的需求；公司拥有最广泛的全球化客户基础，未来动力电池和储能电池需求量增速明显；扩大产能，提升产品性能，有助于发挥规模化效应，降低电池成本，增强公司的行业竞争力。

近年来，宁德时代营业收入由2016年的148.79 亿元增长到2020年的503.19亿元。公司产能规模的增加和研发力度的加强，都需要大量的资本投入以及流动资金的补充。此外，截至今年3月，宁德时代的资产负债率(合并口径)为 58.84%，本次发行可以提升公司净资产规模，降低资产负债率，改善资本结构，增强财务稳健性。

据业内统计，宁德时代自2018年上市以来累计募资396.5亿元，其中直接融资296.6亿元，间接融资99.9亿元。2020年8月到今年一季度，宁德时代曾密集发布8个扩产项目，合计投资金额达865亿元。截至今年一季度，宁德时代期末现金及现金等价物余额为657.9亿元。分析人士称，种种迹象表明，宁德时代大举扩张的资金缺口还相当巨大。

宁德时代认为，新能源汽车替代燃油车已是大势所趋，业内预计2025年全球新能源汽车渗透率将提升至20%以上，动力电池出货量将达到1100GWh，正式迈入TWh时代，未来5年年均复合增长率可超过40%。动力电池行业迅速增长，产业集中度进一步提升，行业内的龙头企业将更加受益。

“光拼是不够的，那是体力活；赌才是脑力活。”宁德时代董事长曾毓群曾这样对一位参观他办公室的投资人说道。而这个回答的起因是，该投资人看到了曾毓群办公室墙上的“赌性更坚强”字画，并问道“为什么不挂爱拼才会赢？”

业内预计，宁德时代2022年/2025年底产能有望超过200/600GWh，将推动行业加速迈入“TWh”时代。“赌性坚强”的曾毓群显然对行业和宁德时代的发展更加乐观，如此才会搞出582亿元定增这样令业界惊讶的大动作。

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机遇与挑战并存

据称，宁德时代抛出的582亿元巨额定增方案，兴业证券连夜举行的电话会议被2000多名投资者挤满。很多人说宁德时代500多亿元的定增太吓人了，不过换个角度思考下，对于宁德时代本身一万多亿市值，以及行业未来发展趋势来说，其实也没那么夸张。无论如何，至少说明未来这行业将进入加速度时代！

中信证券发布研报称，对宁德时代拟巨额定增事件持乐观态度。报告内容指出，公司拟定增募资用于动力与储能电池产能建设，有助于加深自身“护城河”，夯实其在动力电池和储能电池领域的全球领先地位。看好公司高成长性，甚至给出了754元/股（截至发稿502元/股）的目标价。

中金公司表示，宁德时代的定增计划将加快产能建设，有望加速抢占其在动力和储能领域的市场份额，同时将受益于储能市场需求超预期的可能性，上调未来两年的盈利预测。随着新能源车进入景气向上拐点，以及储能电池市场逐渐爆发，预计2021-2025年两大市场需求将分别保持54%、70%以上年复合增速。

不过，亦有分析认为，宁德时代此次定增利弊相当，机遇与挑战并存，下游新能源汽车销量不达预期；动力电池价格下行超预期；定增及募资项目进展不及预期等弊端也是投资者需要考虑的，在进行投资时，还是应该保持自己的理性认知。