曾经，在宁德时代身上发生的一系列“捆绑”行为，正在向动力电池上游关键原材料端平移。

3月23日，亿纬锂能发布公告称，公司将与德方纳米以共同投资的方式设立合资公司，注册资本拟定1亿元，亿纬锂能认缴4000万元，持有40%的股权；德方纳米认缴6000万元，持有60%的股权。根据公告，合资公司将专注于生产低成本优质的磷酸铁锂正极材料，并优先向亿纬锂能及其子公司供应。合资公司项目计划投资20亿元，建设年产能10万吨磷酸铁锂正极材料。

据知情人士透露，亿纬锂能已是德方纳米第二大客户，德方纳米第一大客户是宁德时代。

值得注意的是，在与德方纳米成立合资公司前，亿纬锂能刚刚宣布了两项重大投资，均涉及磷酸铁锂项目，且瞄准新能源乘用车市场：

2月19日，亿纬锂能公告，惠州亿纬动力拟以自有及自筹资金投资建设“乘用车锂离子动力电池项目（一期）”，投资金额分别为不超过10亿元；3月10日，亿纬锂能公告宣布，拟再投资39亿元，启动“乘用车锂离子动力电池项目（二期）”项目。上述两个项目均为方形磷酸铁锂电芯和模组。

事实上，随着补贴退坡，磷酸铁锂电池的经济性受到高度关注，同时磷酸铁锂电池技术不断提升，CTP、刀片电池等结构工艺和系统集成的优化，使得磷酸铁锂电池在乘用车市场愈加受欢迎。尤其是以特斯拉、比亚迪、小鹏汽车等为代表的车企迅速引入配套，在乘用车市场磷酸铁锂电池需求不断创下新高。

亿纬锂能相关负责人表示，基于新时代发展的大背景及对国内外动力电池市场发展的调研分析，随着全球电动化浪潮的快速推进，他们认为电动化的大潮将提前到来，预计在2023年甚至是更早就会进入TWh时代；从技术路线来看，未来磷酸铁锂电池和三元电池将长期并存。

像亿纬锂能一样，不遗余力布局磷酸铁锂电池项目的头部电池企业并不在少数。目前包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、中航锂电、蜂巢能源、万向一二三、微宏动力等均有布局乘用车磷酸铁锂电池项目，且规模在持续增长。

01

电池企业“绑定”铁锂正极材料

车企、电池企业的转向，开始向更上游传导，同时，电池企业为了在磷酸铁锂战场掌握主动权，也开始了新一轮的上游资源“绑定”行动。

这一点有些像前几年北汽、上汽、吉利、一汽与宁德时代的“捆绑”。而随着更多头部企业加入磷酸铁锂乘用车、储能市场争夺战，与上游资源的“绑定”行动预计会成为新常态。

作为磷酸铁锂正极材料龙头，德方纳米已经有电池企业捆绑在先的案例了。而最先与其成立合资公司的电池企业是行业龙头宁德时代。

2019年5月，宁德时代出资4000万元，参与德方纳米曲靖市麟铁科技有限公司（简称“曲靖麟铁”）合资经营项目，占曲靖麟铁注册资本的40%。

随着磷酸铁锂电池需求持续攀升，宁德时代加码了与德方纳米的合作。今年1月，宁德时代、德方纳米与江安县人民政府签署投资协议书，约定在四川省宜宾市江安县投资建设“年产8万吨磷酸铁锂项目”，项目总投资约18亿元。

除了“绑定”德方纳米，宁德时代为了分担风险，保证多元供应，还参与了湖南裕能、江西升华等磷酸铁锂材料企业的增资。

同样参与上游磷酸铁锂材料布局的还有比亚迪。

2020年12月，湖南裕能完成增资，比亚迪和宁德时代均在增资方名单。湖南裕能是目前国内磷酸铁锂材料头部企业之一，公司拥有湖南湘潭、广西靖西和四川遂宁三个生产基地，现有磷酸铁锂材料5万吨/年产能。同时，其还在遂宁新投资了一个年产17万吨的磷酸铁锂材料项目。

另一磷酸铁锂电池头部企业——国轩高科，目前其铁锂材料主要靠自供，产能超过3万吨。作为传统磷酸铁锂头部企业，国轩高科过去一直通过自己布局，来保证磷酸铁锂材料供应，同时也可以控制成本，提升竞争力。

得益于对市场前景的看好，近期，国轩高科也加大了其在上游矿产、原料领域的布局，以期进一步增强磷酸铁锂等原料的掌控能力。3月22日，国轩高科与肥东县人民政府签署投资合作协议，拟投资120亿元在肥东县建设动力电池产业链系列项目，主要为动力锂电池上游原材料生产及电池回收等项目；3月24日，国轩高科又与宜春市相关单位签署协议，国轩高科拟建设宜春锂电产业园项目，包括碳酸锂资源的提取、加工与应用。其中，碳酸锂是生产磷酸铁锂的重要原料之一。

在小编看来，目前包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等都在这一领域进行“捆绑”或深耕，主要是为了保障即将在新能源乘用车市场、储能市场大爆发时原料供应的稳定。

02

上游材料企业进入新的扩产周期？

2018年我国新能源汽车财政补贴与能量密度挂钩，高能量密度车型能获得更高补贴。彼时，电池企业纷纷配合客户生产能量密度更高的三元电池，磷酸铁锂电池一度被边缘化。以磷酸铁锂起家的比亚迪曾在2018年宣布，自2019年开始，其旗下乘用车全部切换为三元电池。其他电池企业也不甘落后，纷纷布局、扩建三元电池产能。

在这种背景下，磷酸铁锂电池及其生产配套用原材料遭遇前所未有的危机，市场需求大幅减少，进而导致磷酸铁锂材料价格持续走低，2020年上半年曾一度在4万元/吨以下徘徊，多数主营磷酸铁锂材料的企业业绩非常不好看。

即便是龙头企业之一的德方纳米，虽然经历了2020年下半年磷酸铁锂价格持续跳涨，但其2020年仍然预亏2019.12万元-2882.86万元，2019年亏损更是超过1亿元。

在需求缩量、前景不明的情况下，前几年磷酸铁锂材料企业产能扩增积极性明显降低。这也在一定程度上影响了现阶段磷酸铁锂材料市场供需格局。

从整车端传导的磷酸铁锂电池需求，再次让磷酸铁锂获得市场认可，而头部几家电池企业纷纷在乘用车市场进行布局，磷酸铁锂电池材料的扩产竞赛似乎已经开打。

除了德方纳米、湖南裕能、贝特瑞、湖北万润等企业扩产，近期不少二三线的铁锂材料项目投资消息也频频流出。此外，龙蟒佰利、中核钛白、安纳达等钛***企业，因其生产产品中有制造磷酸铁锂材料的副产品，也斥巨资加入磷酸铁锂材料产能竞赛。不过有业内人士认为，生产一吨钛***要副产近四吨硫酸亚铁（磷酸铁锂上游材料），不排除钛***企业投资磷酸铁锂材料是为钛***扩产面临的环保问题找掩护。

在储能、电动乘用车、电动船舶、电动轻型车等众多场景需求推动下，磷酸铁锂电池及材料需求正在井喷。数据显示，2020年我国磷酸铁锂正极材料产量为14.2万吨，同比增长45.7%，当年增速远高于其他正极材料。有机构预测，受下游需求拉动，预计2021年磷酸铁锂材料产量将在25万吨以上。

03

头部客户绑定未来材料端走势将分化？

国内动力电池领域已经经历过深度洗牌，进入健康、快速发展阶段，中国市场TOP10企业市场份额超过了90%，这在一定程度上会对未来上游材料企业产生影响。一方面，像宁德时代、亿纬锂能、比亚迪“绑定”德方纳米、湖南裕能，锁定一部分原料，在保障原料供应和降低成本上占据一定优势；另一方面，这种“绑定”也会加速德方纳米、湖南裕能等头部企业的成长，进一步拉开与二三线材料企业的差距。材料企业市场集中度不断提高，材料领域洗牌正加速到来。

当然，对于下游客户来说，只有一家供应商，风险之大不言而喻，成熟的电池企业都会培育几家供应商分担风险，所以尽管动力电池头部企业较为集中，但是在上游原料布局上，一方面通过“绑定”来实现供应可靠，另一方面也会“扶持”多家供应商，实现利润最大化，这种情况下，未来磷酸铁锂材料企业，或许也会呈现类似于电池厂商的格局。